第十二章 经济统计新常态：失灵的温度计_误区之一：GDP差一定代表就业差吗

第十二章

经济统计新常态：失灵的温度计

如果医生总是拿着失灵的温度计测试体温，自然看谁都是病人，更谈不上对症下药。以传统的经济指标和规律去分析当前的中国经济，也会犯同样的错误。比如，GDP差不一定代表就业差，保就业不一定需要保增长；工业差不一定代表经济差，中国已迎来产业结构、能源结构、融资结构的新常态；上证指数跌不一定代表股市没有系统性机会，未来资本市场是牛熊并存、结构分化……中国经济要转型，首先要转变我们观察经济的方式。

面对矛盾重重的中国经济，市场似乎有一万个下跌的理由。

经济放缓，市场担心企业业绩；经济复苏，市场又担心政策收紧。

政策不松，市场担心经济衰退；政策放松，市场又担心结构失衡。

债务去化，市场担心拖累增长；债务扩张，市场又担心饮鸩止渴。

利率管制，市场担心金融压抑；利率放开，市场又担心利率飙升。

刚兑不破，市场担心融资成本；刚兑打破，市场又担心金融风险。

企业破产，市场担心社会风险；企业硬撑，市场又担心挤出效应。

汇率升值，市场担心影响出口；汇率贬值，市场又担心刺破泡沫。

资本管制，市场担心没有增量；资本开放，市场又担心存

量外逃。

……

症结到底出在哪里？与其说是实体经济病入膏肓，倒不如说是资本市场墨守成规、故步自封。就好比医院的温度计失灵了，医生却总是拿着它测试体温，自然看谁都是病人，更谈不上对症下药。中国经济日前就深陷在这种悖论之中，很多传统的经济指标和分析规律已经失灵，但很多人却总是将此作为唱衰经济甚至阻挠改革的理由，这无异于刻舟求剑、画地为牢，不仅不利于市场信心的恢复，更不利于决策者开出合理的转型药方。

要想实现经济的改革和转型，就应该首先转变观察经济的方式。不论对资本市场，还是政府决策者来说，都应该客观认识传统经济指标和分析规律的失灵，保持平常心，适应新常态。

误区之一：GDP差一定代表就业差吗

新常态：GDP不能完全反映就业情况，保就业不一定需要保增长。

政府和市场关注GDP，说到底是关注就业。过去，就业确实对GDP存在较强的依赖性，新增1000万就业岗位大概需要GDP增长10个百分点。但近几年来，就业对GDP的弹性明显增大，按照李克强引用的人社部测算数据，实现新增就业1000万人的日标大概只需要7.2%的GDP增速，是经济增长的底线。

从微观数据来看，自从2010年以来，GDP增速也的确与就业市

场上的求人倍率（需求人数/求职人数）产生明显背离，表现为GDP增速不断下滑，就业形势却在不断改善。保GDP对于保就业的意义早已不那么重要了。

图12-1 GDP增速与就业形势相背离 资料来源：万得资讯、民生证券研究院

图12-2 劳动适龄人口下降导致求职人数减少 资料来源：万得资讯、民生证券研究院

为什么GDP与就业会脱钩？从劳动力市场的需求端来看，第三产业在中国经济中的比重不断提升，2013年已经超过第二产业，而第三产业吸纳就业的能力相对较强。从劳动力市场的供给端来看，2011年以来，中国的劳动适龄人口（15～64岁）已经开始下降，随着计划生育导致的人口老龄化趋势加速体现，未来新进入劳动力市场的人数还将继续减少。大学生的人数虽然还在增加，但增速早已大幅放缓。高中生毕业人数从2008年之后已经开始下降，相应的，未来几年大学毕业生人数也将进入下降通道。过去我们总担心GDP增速下滑影响就业，现在看来，未来中国真正需要担心的可能是“用工荒”。

图12-3 高校毕业生人数已告别高增长时期，增速逐步放缓 资料来源：万得资讯、民生证券研究院

图12-4 高中毕业生人数已经开始趋势性下降 资料来源：万得资讯、民生证券研究院

（本章完）