第七章 告别房地产时代：中国房地产新常态_2014年以来行业基本面介绍

第七章

告别房地产时代：中国房地产新常态

2014年以来行业基本面介绍

在认识与探讨新常态之前，先让我们来回顾一下2014年1～10月的主要基本面情况。

2014年的行情从2月开始初露下行态势，3～5月进入下行通道，6月企业为了赶半年业绩消耗掉了之前的需求。7～9月持续低迷，需求积蓄，9月底政策推出，10月放量，到了10月末的时候，市场需求开始跟不上，11月政策又推了一把，市场稳住了。

从市场基本面来看，首先，行业调控政策走向宽松，走向市场化，2014年以来，除北、上、广、深四大一线城市及三亚之外，其余各地地方政府均已退出非市场化的限购执行，同时个别省份也开始允许公积金省内流动等市场化措施。其次，供给面趋于收缩，随着2014年开发商投资活动趋于保守，新开工收缩严重，10月数据虽有所复苏，但2014年至今数据相比往年来看，仍有较大的收缩缺口，因此2014年年底至明年的整体供应较2014年下降。行业去库存周期在2014年年底出现改善。

从资金面来看，首先，资金量方面，M2-M1（狭义货币）同比增速在下行通道，国民储蓄池蓄水不够，M2-M1主要反映居民储蓄及企业定期存款，该余额增速对房地产月度销售额同比增速有明显的领先关系，因此2014年以来的低位预示着居民储蓄蓄水不够，短期内房产销售难有大幅改观。其次，资金价格方面，11月虽已经经历一次降息，但CPI同比增速也稍有滑落，意味着实际利率可能保持平稳或稍有小幅回落。

行业供求数据概况

图7-1 房地产供求差距

图7-2 商品房销售同比

行业领先指标概况

图7-3 开发投资增速

图7-4 开发商资金来源占比

（本章完）