第四章 新常态，新亮点：2015年国内消费展望_反腐运动抑制高端消费

反腐运动抑制高端消费

受金融危机影响，欧美等发达国家（地区）普遍进入去杠杆阶段，增加储蓄减少消费，外需疲软。中国经济持续低迷，增长速度连续两年低于8%，预计2014年增长速度将在7.3%左右，2015年增速也难拐头向上。在居民可支配收入未提高的背景下，2015年国内消费率也难有大的提升，但消费结构在变化。

习近平执政后，在全国范围内掀起了一轮反腐运动。反腐覆盖面广，涵盖各级别官员，前正国级常委周永康是日前中共历史上因贪腐问题被查处的最高级别官员，体现了中央推进反腐的决心。十八届四中全会也以依法治国为会议主题，可以预见的是在未来中央反腐的路径将依托法制建设根治腐败。反腐运动在多层面上直接影响中国的消费。随着反腐运动的深入，白酒、名表、名包等奢侈品所受影响已显现出来。作为典型的劳动密集型产业，白酒行业对地方经济、解决当地就业等方面发挥着重要作用，一些地方政府对于白酒企业，尤其是五粮液、茅台这样对地方经济贡献突出的企业给予大力政策支持。这些高端白酒曾经是一种奢侈品，其动辄几千元的价格超出了普通民众的购买力，消费群体集中在企业家和公款消费的官员中。随着国家对于“三公消费”抑制性政策的常态化和制度化，政务对高端白酒的需求越来越弱。此外，政府官员参与宴请的行为也被抑制，对高端白酒的需求进一步回落。

但反腐运动也使得一些原本走高端路线的酒店、餐饮业成为大众消费品，催生了新的需求。在反腐运动前，一些星级酒店年末宴请中的来自地方政府、国企或事业单位的订单，往往能占到酒店整体订单的40%左右，个别酒店甚至能达到50%以上。但随着反腐运动的持续，这部分订单减少，甚至一些民营企业在下单时也变得谨慎起来。高端客户的流失迫使高端酒店、餐饮业降低自己的客户定位，通过降价、折扣方式吸引普通民众消费。短期内，反腐运动会降低酒店、餐饮业的利润，但随着价格逐渐回归理性和普通客户群体的扩大，酒店、餐饮等服务业将成为中国新的增长点。预计在2015年，随着民众消费意识的加强，酒店、餐饮等行业将有较快发展。

图4-3 反腐运动抑制烟酒类消费 资料来源：万得资讯、民生证券研究院

（本章完）